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富国银行:政策分歧收敛 中期内美元仍将表现疲弱
2017-09-11 08:02:41   来源:外汇通 汇评   评论:0

富国银行分析师团队周五(9月8日)撰文指出,过去两年中美联储与其他央行的政策分歧已经转向收敛。分析师们认为,中期内美元仍将表现疲弱。

以下为该行主要观点:

今年以来美元表现疲弱,美联储的美元贸易加权主要指数今年迄今下跌了6.8%。在过去的几年中,美联储与全球其他主要央行的货币政策出现差异。随着经济稳定增长且就业市场逐渐收紧,美联储决策者在过去两年的大部分时间中逐步收紧货币政策,而日本央行、欧洲央行和其他央行同期则在进一步放宽政策。

最近,政策分歧已经演变为收敛。市场已经开始预测,世界各国央行将很快开始慢慢收回宽松举措。同一时间,美国通胀已经明显放缓,使得市场质疑美联储是否目前的紧缩路径预期是否过于鹰派。

继去年秋天美国总统大选所引发的乐观情绪之后,市场似乎已经开始回调财政刺激预期。

该行外汇策略团队预计美元在中期内的疲软趋势将继续下去。因全球金融市场状况大多是良性的,他们预计新兴市场货币将适当上涨,即使一些主要央行开始转而采取不再那么宽松的货币政策。

经济学家和市场参与者都面临着一个难题,为什么即使主要经济体经济增速都在加快,通胀率却依然疲弱?

经济增速加快通胀却依旧疲弱

经济增速加快通胀却依旧疲弱

标准经济学认为,当经济增长强劲时,需求就会上升,促使企业提供更高的薪酬,以吸引更多的工人。反过来,公司会提高价格(通胀上升)。但显然现在经济增长强劲通胀却疲软的情况并不符合这种假设。

当通胀率较低时,央行通常会降息以提振需求,并在通胀超过目标时加息。这通常意味着,当股市反映经济疲软时,债市表现良好。

但在过去10年的大部分时间里,债市和股市一直在朝着同一个方向发展。2017年,标普500指数上涨了近10%,而10年期美国国债的价格上涨了6%,收益率接近2%。

欧洲央行美联储猜测各不同

经济学家们为经济增长与通胀率关系不一致提供了各种各样的解释。

欧洲央行行长德拉基今年6月表示,官方统计数据并不能准确地统计人们在临时工作或劳动力市场之外的情况。这意味着这些数字夸大了劳动力市场和整体经济的力量。

最近,美联储理事布雷纳德提出了一种解释,即通胀率多年来一直处于低水平,因此家庭和公司都希望它继续保持在低水平。

然而,一些观察人士表示,这也可能是因为一些国际化的大公司为了争夺市场份额,使价格保持在低水平的关系。

可能会拖累美联储加息脚步

布雷纳德在最近一次采访中表示,对于加息,应密切评估通胀数据,在加息之前要“信心十足”。美联储或将比中期预期更为谨慎地渐进加息。

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