IronFX:2014年国际外汇市场表现总结
2015-01-14 16:35:59   来源:外汇通 汇评   评论:0

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现在是2015年,新年伊始。在此祝福所有的观众朋友们新年快乐,万事如意,交易成功!

我非常喜欢回顾去年的市场表现,这个相当有意思。现实往往比任何小说都要精彩。除此之外,我还要回顾市场的预测如何得到印证。专家们在预测市场时的表现如何?这部分也是很有趣的。
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首先是市场。本图显示的是32个主要货币的领先和落后者。图中并没有显示完全,只有前20个。本图是基于货币相对于美元的价格走势绘制。如图所示,港元表现最佳。这是因为,港元和美元挂钩,所以至少没有下跌。事实上,美元才是大赢家,所有其他主要货币相对美元纷纷贬值。表现最差的货币——毫无例外是俄罗斯卢布。卢布甚至远逊于每每垫底的阿根廷比索。日元的走势让人稍稍意外。以往,日元在G10货币中要么表现最出色,要么表现最差。而今年,日元的走势基本与欧元接近,而瑞典克朗和挪威克朗的跌幅则大得多。
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如果投资货币较长的时间,比如说一年,那么利息收入也很重要。本图显示的是每个货币的利息。如图所示,利息目前对于主要货币对并不重要,因为利息很少或者没有,甚至是负利息。但有些普通的散户投资者无法投资的新兴市场货币,比如阿根廷比索和巴西雷亚尔,其利息回报仍然很高。散户可以投资土耳其里拉。在本图中,大家可以看到拥有10%利息的里拉很受欢迎。
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现在,把所有东西加在一起,我们发现情况会发生很大的变化。最大的变化是阿根廷比索。前面我们讲到,按照现货回报,阿根廷比索表现倒数第二,但按照总回报,它又变成了表现最出色的货币。所以在同一年里,它既是表现第二差,也是表现最出色的货币。2013年也是这样的情况。印度卢比和印尼盾的总回报排名同样上涨,因为他们的利息足够高,完全可以抵消货币价值的下跌。这种现象使得利差交易非常活跃。另一方面,俄罗斯卢布的利息并不足以弥补其货币的大跌,所以按照总回报基准来算,卢布依然大跌。其他领跌的货币则和最初的排名变化不大。
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现在,我们接着来看看全球所有货币的结果。 结果让人非常震惊。表现最佳的货币是…… 索马里先令!要知道,索马里政府对国家的控制力度很小,央行几乎不起作用,所以结果让人倍感意外。但这正是先令走强的原因。很多资金涌入索马里,因为移居海外者寄钱回家,而央行却无法印刷和分配新的资金。所以在货币供应并未增加的情况下,资金流入只会抬高现有货币的价格。这是学习如何控制通胀的活生生一课:不要轻易印钞。

另一方面,表现最差的货币是乌克兰格里夫纳,甚至比卢布还糟。这一点我们无需追究。

现在让我们来看点有意思的。我们知道了2014年的市场走势。那么,和专家们的预期比起来,实际情况如何呢?
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事实上,今年他们的预测成绩相当不错。在本图中,横轴X轴代表每个货币兑美元的预测现货回报,纵轴Y轴代表实际回报。这是指,预测兑美元上涨并且实际上涨的货币,在右上角的第一象限显示;预测下跌并且实际下跌的货币,在左下角的第三象限显示。而第二和第四象限,代表市场的方向判断错误。如果货币的涨幅或跌幅和预测完全一致,将在红色线上。

如图所示,专家们的预测非常不错。他们预计美元兑多数货币上涨,结果的确如此。在31个货币中,他们押对了21个的方向,或者说68%,显然比随机选择更好。所有的点都高于红线,意味着他们的跌幅超过预期,或者说从另一个角度来看,美元表现超过预期。
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最主要的异常来自于俄罗斯卢布。大家可以在左边看到卢布。专家们的方向是对的。不过,卢布的跌幅远远超过预测。远超!当然,这个大误差是可以理解的,因为恐怕没有哪个原油分析师会预测到油价跌倒50美元。货币分析师的预测必须和公司内其他分析师作出的其他预测相一致,比如原油和利率分析师。

本图显示分析师们对其他货币兑美元的预测情况。我们加深一点难度。例如,他们可能预测美元兑欧元上涨X%,兑英镑上涨Y%。利用这两个数字,我们可以发现市场对欧元兑英镑走势的预测。所以,我利用这种方法计算了所有32个货币。结果是496个不同的货币对!
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计算结果非常令人鼓舞。在本表中,市场估中的货币对是绿色,估错的是红色。橙色代表各货币相对自己的表现。

事实上,市场方向判断正确的货币对是348个,或者说70%。这比你自己去猜要好得多。奇怪的是,市场判断最准确的是阿根廷比索,匈牙利福林、人民币和印尼盾,而失误最大的是墨西哥比索、土耳其里拉和哥伦比亚比索,英镑和瑞郎也比较差。不过,在32个货币的29个中,专家们判断方向正确的货币对超过一半,对25个货币中的三分之二或以上的货币对预测方向正确,这个成绩一点也不差!事实上,相当出色。

那么今年的预测如何?这有点不公平,因为上周的市场走势相当剧烈。我们已经有了第3季度市场对欧元和加元的预测,以及年底澳元的预测。问题在于,分析师们不是每天更新他们的预测。他们可能在12月初发表自己的估计,然后不再公布。所以,我们还得耐心等待,看他们发布的最新预测如何。

但无论如何,千万别完全相信!别全信专家的!他们这一次是对的,但不能保证下一次还是对的!在西方,每当你看到一些金融产品,比如基金的业绩时,销售者就会被要求加上一句“过往的表现不能保证未来的业绩。”绝对正确!有时候,一些完全出乎意料的因素可能使得整个预测全盘错误。的确有这样的情况。您应当仔细阅读市场专家的意见,理解他们的推理,但最后还是不能保证他们是对的。当然,这也包括我在内!问问我妻子就知道—— 她会列出一大堆我犯错的例子!

话说回来,这正是外汇市场的精妙之处:所有的信息都是公开的,所以如果你看得够多,你就和任何其他人掌握的信息量一样。包括如果你去做技术分析,也可以获得和所有其他人同样多的资料。

如果您有任何问题或意见,欢迎发送信息至MGittler @IronFX.com,或者联系您的IronFX铁汇集团客服代表。

IronFX Global铁汇集团国际首席策略师马歇尔,祝大家实现稳健投资,获取理想回报。

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